5G發(fā)牌時間預計在19年 三細分領域詳解投資機會

要點：

1. 5G發(fā)牌時間預計：大概率在19年，不會很早。

2. 宏基站數(shù)：預計和4G差不多，大概300萬個左右。

3. 小基站（毫米波基站）：預計5年內不會大規(guī)模布放，該領域新進入者沒有太多機會。

4. 基站天線數(shù)及相應市場規(guī)模：預計宏基站天線數(shù)量至少為現(xiàn)在2倍以上，但具體數(shù)量與運營商業(yè)務發(fā)展情況有關，但天線數(shù)量的成倍增加，并不意味著市場規(guī)模隨之成倍增加。

5. BBU和RRU之間采用100G光模塊可能性較大：

1）在BBU和RRU的功能劃分中，將更多功能放在BBU中有利于降低RRU維護成本，這種方案需要較大的連接速率，繼而有100G需求；

2）預計到2020年100G光模塊價格會降到100美元。

6. 受益領域總結：射頻、天線、光模塊。

5G發(fā)牌時間預計：大概率在19年，不會很早

理由：

1）5G技術標準17年底完成第一稿、18年底完成第二稿，19年底完成第三稿，發(fā)牌預計在標準制定之后，否則有可能走彎路錯誤。

2）我國對于推進5G的熱情很好，發(fā)牌也不會太晚，時間上期望和全球同步5G商用。

宏基站數(shù)量：預計和4G差不多大概300萬個左右

理由：目前5G頻譜3.5Ghz左右，相對于4G的2.1-2.6Ghz提高不大，可以采用大規(guī)模天線的波束成形技術彌補頻段提高帶來的信號空間傳播損耗增加。

小基站（毫米波基站）數(shù)量：預計5年內不會大規(guī)模布放

理由：布放成本很高，也沒有如此高的帶寬訴求。例如：中國移動在上海MWC展示的5G實驗局，3.5G終端峰值速率達到2G，26GHz終端峰值速率高達16G帶寬。目前商用并不需要如此高帶寬。小基站主要提供熱點，運營商布放基站首先考慮覆蓋-即宏基站布放。小基站屬于錦上添花，未來布放主要看需求情況。

小基站發(fā)展并不會給新進入者帶來很大機會

理由：由于小基站BBU（基帶處理單元）很容易壞，采用BBU池加RRU射頻拉遠，可以有效降低維護成本，這對于新進入者門檻很高。

BBU和RRU之間采用100G光模塊可能性較大

理由：1）愛立信認為100G光模塊太貴，傾向于在BBU和RRU的功能劃分中，將更多功能放在RRU中完成，來減少BBU和RRU之間的傳輸帶寬，采用25G。華為認為將更多功能放在BBU中有利于降低RRU維護成本，這種方案需要較大的連接速率，繼而有100G需求。我們傾向于華為的技術方案。

2）預計到2020年100G光模塊價格會降到100美元。

受益領域總結：射頻，天線，光模塊

基站天線：

1）天線數(shù)量：預計5G基站天線數(shù)至少是4G時代的2倍，但具體數(shù)量與運營商推進情況有關，如果業(yè)務發(fā)展很快可能會快速增加天線數(shù)。具體來講，中國移動目前4G是TDD，采用8根天線，未來可能發(fā)展到16根天線，甚至64根天線，但是要視具體業(yè)務推進情況而定；在上海MWC展上，中國移動的毫米波采用192根天線，但是實際商用布放不一定會用那么多。

2）天線市場：天線數(shù)量增加，并不意味著市場規(guī)模成倍增加。在天線陣列中，天線單元的峰值功率和增益等指標相對于傳統(tǒng)天線有所降低，即天線陣列中天線單元的價值相對于傳統(tǒng)天線會降低。

手機天線：由于將來會同時承載高低頻段，預計市場會增長2倍以上，該領域蘊藏較大機會。

光模塊：假設未來5G宏基站數(shù)量與現(xiàn)4G基站數(shù)量相等，即300萬個，每個基站3扇區(qū)，每個扇區(qū)需要4個100G光模塊計算，大約有300-400億元RMB市場空間。

濾波器和放大器：技術難度隨著頻率提升指數(shù)級放大，技術含量高的公司機會比較明顯，落后廠商會被淘汰。